影响近期国际原油市场的主要因素分析

国际原油市场月度分析

　　月初，布伦特原油期货盘中跌破了60美元，但是美元汇率暴跌将油价大幅度推高10%，纽约原油期货盘中突破每桶70美元。然而美国原油和成品油库存增长，国际油价转而回跌7%。纽约原油首月期货从9月底的每桶100美元下跌到10月底的68美元，收盘价下跌了32%；10月份纽约原油期货盘中差价高达40%。这是纽约商品交易所开始交易西得克萨斯中间基原油以来最大的单月跌幅。伦敦交易所布伦特原油期货也如此。

　　油价急剧下跌引发欧佩克恐慌，欧佩克已经采取行动降低原油产量。阿布扎比率先通知客户减产后，尼日利亚尾随其后减产5%。伊朗和科威特也发出减产的信号。伊朗将从11月份开始降低原油日产量近20万桶，而科威特通知合同客户11月份降低原油供应量5%。委内瑞拉要求欧佩克在12月份的会议上进一步降低原油日产量100万桶。

　　根据欧佩克10月24日会议决定，11月1日起将11个有配额的成员国原油供应量降低到2730万桶。根据各方估算结果，10月份欧佩克有配额的11个成员国原油日产量2900万桶，这意味着欧佩克还将减去实际原油日产量170万桶才能达到11月1日开始实行的新的配额指标。沙特阿拉伯需要降低80-90万桶的原油日产量才能符合欧佩克产量限制水平。然而短期看，这样的减产幅度显然难以实现。阿联酋时逢油田检修，正好需要减产，因而成为第一个宣称减产的欧佩克成员国。此外，尼日利亚、伊朗、科威特和阿尔及利亚也表态从11月份开始减产。

　　伊朗这个欧佩克第二大产油国10月份原油日均产量390万桶，该国11月份必须降低日产量30万桶左右才能符合日产量配额361.8万桶。

　　美国能源信息署预计欧佩克在10月份到明年1月份之间可能降低原油日产量100万桶，为协议减产额度的70%，这已经高于欧佩克通常减产力度50%。

　　中国数万亿资金救市计划一度导致油价在盘中短暂上涨，但是全球经济滑坡导致市场信心缺乏，加之全球石油需求前景黯淡，美国基准原油期货20个月来首次跌破每桶60美元，并迅速滑向每桶55美元。

　　纽约原油首月期货从7月11日每桶147美元下跌到56美元，跌幅超过60%；伦敦交易所布伦特原油期货已经稳定在每桶60美元下方。

　　欧佩克减产未能平衡市场基本面，由于石油需求下降，欧佩克减产力度有限，市场仍然供过于求。伊朗驻欧佩克事务负责人Mohammad Ali Khatibi于11日表示，欧佩克成员国的减产没能改变石油市场供应过剩的局面。他说，目前全球石油日消费量的降幅要大于150万桶，说明石油市场仍然供应过剩。

　　沙特阿拉伯阿美石油公司已经通知了亚洲部分合同客户，12月份对其供应的原油削减5%-6%。但是沙特阿拉伯减产幅度让市场不屑一顾，即使沙特阿拉伯将原油供应量降低5%，也远高于其每天847.7万桶的原油产量配额。

　　欧佩克主席哈利勒称，如果油价和世界石油需求继续下滑，则不得不在12月7日的欧佩克会议上进行再次减产。

　　他认为石油需求在不断萎缩，在未来几年的油价可能会在50或55美元/桶的水平；同时，油价的极度下滑将会不断抑制油田的投资生产。

　　美元汇率上升趋势是原油价格持续下跌的重要因素。

　　美元与油价通常呈现反向波动。美元汇率上升，投资者从商品期货撤出资金。曼氏全球集团固定收益和汇市分析师Jessica Hoversen表示，“全球经济成长和多数股市的前景仍低迷,美元仍被视为是安全资产。”

　　资金紧缺导致投机基金撤出商品期货市场，原油期货远期升水现象更加明显。9月份以来信贷紧缺的环境加剧了期货市场不平衡，投机商交易量急剧回落。2016年交货的原油价格比近期原油期货价格每桶贵26美元。而在1个月之前，这个差距只有11美元。能源风险管理公司卡梅伦汉诺威总裁博泰尔认为，美国汽油和其他成品油需求疲软难以刺激炼油厂加工更多的原油，因而导致原油库存适度上升。当前市场原油价格低于远期价格，人们开始进货储存原油。

　　20国集团救市会议刚刚结束就传来了日本经济滑坡的数据，国际油价持续下跌。地缘政治紧张和北半球寒冷的气候未引发市场紧张，而全球经济滑坡和疲软的需求加剧了市场悲观气氛。布伦特原油期货已经跌破每桶50美元，跌到了3年半以来最低价位。

　　日本公布的数据显示，第三季度该国经济增长出现负值，加剧了对全球经济滑坡的担忧。这是全球第一个经济指标出现负值的国家。日本是全球第二经济大国，其经济滑坡或许标志着今年全球经济普遍下滑的开端。美国11月纽约联储制造业指数从负24.62降至负25.43，为该指标2001年7月创立以来的最低水平。这表明美国制造业滑坡严重。美国商务部公布的数据显示,美国10月零售销售减少2.8%,扣除汽车的零售销售降幅为创纪录的2.2%,。美国零售指数创下历史最大降幅，为连续第四个月下降。零售业指数反映了消费者担忧经济滑坡而不愿意消费，市场需求受到抑制。

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