美国金融危机将拖累世界经济

　　今年初，我们在分析2008年通货膨胀增加的影响因素时指出：除了世界经济这几年快速发展引发资源性产品需求快速增长和不断演绎价格上升的影响因素外，国际基金在股市、房地产、期货和资源产品市场的价格炒作也是一个重要原因。10年前一桶石油的价格仅仅12美元，一年前价格上涨到60美元一桶。若果没有近3000亿美元在炒作石油期货市场，石油价格仅仅供需关系不会在不到一年的时间里就由60美元涨到143美元。这次石油价格大幅回落虽然有石油需求回落因素，但另一个重要因素就是基金担心经济前景而纷纷抛期货，使石油价格泡沫破灭引发的。

　　2008年下半年，通胀压力导致世界经济增速大幅回落趋势十分明显。欧美和日本经济增长已经回落到1%左右。美国宏观经济预测公司甚至得出三季度美国经济增长不到1%，四季度经济增长将为负值，已经陷入了经济衰退的边缘。包括中国在内的发展中国家的经济增速都出现了明显的回落。实际上，这种世界范围经济持续回落的发展趋势已经说明：世界经济正在经历短周期回落中。

　　历史上经济周期性回落的主要原因是由产品过剩引发的，而这次经济周期性回落的主要原因是资源型产品价格疯狂上涨引发通胀压力增加，进而引发经济增速减弱和金融风险爆发形成的。

　　以美国为代表的次贷风险和金融风险首先爆发，并将继续拖累全球经济是这次世界经济周期性回落的又一个重要特征。随着股市、证券、房地产、有色金属、石油、钢铁价格的大幅下跌，参与前期炒作的金融风险爆发首当其冲是符合规律的。因此有理由说：华尔街金融体制对这次世界性通胀和经济衰退有不可推卸的责任。

　　真正令美国银行业担心的并不是美国的次级房贷，美国次级房贷款只有1万亿美元，只占美国放贷的10%左右。本身还款期限一般20年，不仅每年的还款额很小，而且美国次贷房失去还贷能力的仅仅20%。尽管美国次级房贷利息高，又有美国政府支持，吸引了许多银行、基金进入了次级贷市场。次级贷危机确实套住了美国许多基金和银行。但比较起来，次贷风险不过是引发金融风险、威胁华尔街金融体制的导火索。

　　华尔街操纵着世界80%的资金，国际贸易60%的美元结算，使世界美元资金滚滚进入华尔街的银行。美国金融资产已经占美国全部净资产的40.5%。这些金融机构所创造出的高达600万亿美元的金融衍生产品市场可能发生接二连三的局部崩盘，特别是其中62万亿美元的信用违约掉期已构成了对全球金融市场稳定的迫在眉睫的重大威胁。

　　这正是贝尔斯登在72小时之内被吞并、美林在48小时被收购、两房被政府突然接管，美国最大的储蓄银行和五大投资银行相继破产的真正原因。

　　前美国劳工部长赖克说：这场金融危机是由华尔街金融业者的贪婪和愚蠢造成的。当美国保险公司把贪婪的触角伸向疯狂的股市和高息的次级房贷时，已经埋下了今天数百万人面临养老金给付的困惑。亏损和资金流困难引发的信用危机正猛烈冲击美国华尔街的金融业。投资基金和债卷基金的巨额亏损，至少明年美国也难以走出金融危机风险的笼罩。随着美国金融危机的持续，美元贬值不可避免。推动着世界流通货币多元化结构发展是未来的大趋势，这有利于减少美国金融业对世界经济的伤害。

　　美国政府7000亿美元的救市计划，意在用纳税人的钱收购银行的不良资产，如房地产，保险基金的不良资产，以增加银行资金的流动性，克服信用危机。但短期内根本无法走出金融危机。欧洲3000亿欧元救市计划也正在研究。这说明美国和欧洲整个金融体系正面临着更加严峻的危机，并有可能向全球扩散，并拖累世界经济至少明年上半年没有希望走出低谷。

　　美国金融风险和全球通胀压力缓解过程对世界经济的负面影响还需要持续一段时间。联合国经济和社会事务部发布的《2008年世界经济形势与展望》中期报告预测，世界经济今年将增长1.8%，明显低于2007年3.8%的增长水平。

　　根据经济的周期性变化规律，未来世界经济将会进入一个调整期，低点可能在2009-2010年左右。伴随这个经济回落过程，资源性产品价格还将演绎回落走势。国际市场钢材和铁矿石价格也降面临回落走势。

　　但是在这次世界经济回落周期中，尽管目前实体企业经济正在受到伤害，但实体企业经济风险远远小于金融风险，发展中国家潜在需求的经济动力仍然存在。这就决定了这轮世界经济周期性回落的底部运行态势不同于传统经济周期性回落的底部特征。一旦世界通胀压力缓解，金融风险得到有效控制，世界经济就有可能走出低谷。

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