国际金融危机波及原油市场

　　9月初，国际油价承压下行。因美元走强以及各大石油公司对飓风 “古斯塔夫”做好应对准备，国际原油期货微幅收低。飓风1日登陆引发了油市一轮抛盘，国际油价1日遭遇暴跌，美国市场因劳工节休市，布伦特原油收盘跌4.64 美元。后又因为有迹象显示飓风古斯塔夫对墨西哥湾石油生产的不利影响可能很快消退，石油公司已经准备恢复生产，油价2日延续跌势，两地油价双双跌破110美元。

　　随着飓风古斯塔夫逼近墨西哥湾，为了防范飓风，美国海湾地区石油生产全面中断，天然气生产也大部分中断，沿岸一些炼油厂关闭。但是飓风登陆后风力减弱，对油气设施破坏有限，美国唯一的深水港路易斯安那海上石油码头预计在几天内恢复正常。

　　9月份是美国海湾地区飓风高发季节。美国国家飓风中心发布消息称，热带风暴罕那可能登陆美国东南沿岸，登陆前可能升级为飓风。美元的上涨也对油价构成压力，花旗集团驻纽约的能源分析师 TimEvans 表示：“原油价格下跌直接影响到了美国的贸易平衡，这将对美元汇率形成帮助，而美元汇率的上涨反过来又令原油市场承压。”伊朗驻石油输出国组织(OPEC)代表1日表示，OPEC可能会建议其成员国调整生产水平至现有的产出配额，以此来维持全球石油市场稳定，避免长期的石油囤积。专家认为，市场供应过量，2008年第三季度和第四季度将会出现石油储备囤积。若这种趋势延续，并在明年继续加剧，储备囤积的时期将很长。所以应该尽快采取措施，平衡市场供求关系。

　　随后的一周，国际油价在美元飙升以及需求忧虑的打击下，屡屡破位。欧佩克减少实际产量、美国油品库存下滑和飓风过境消息都没能制止油价跌势。纽约油价跌至百元附近，而布伦特油价在跌破百元后，向下纵深至 98 美元下方，欧佩克第 149 次会议在维也纳召开，做出了调整产量配额的决定。而实际欧佩克并没有降低原油产量配额，而是印度尼西亚退出欧佩克，因而取消了该国的原油日产量配额87万桶而已。尽管欧佩克宣称要严格遵守协议，降低实际供应量，但是9月份欧佩克船运量将季节性增加。油价下跌和美股反弹，抵消了对美国经济滑坡的影响。

　　国际能源署执行主席田中伸男在接受法国24电视台采访时说，石油市场继续紧缺，油价上涨的风险可能重现。罢工、飓风影响和地缘政治等一些较小的事件都会引发市场动荡。近期内紧缺的状况可能得到缓解，但是在中期，也就是2013年左右，随着主要的新兴市场强劲增长，石油市场将再次进一步紧缺。

　　月末，国际原油期货价格在飓风艾克(Ike)临近墨西哥湾以及需求忧虑的共同影响下微幅波动。美国金融业震荡引发市场对美国经济的担忧，加之墨西哥湾产油设施未受飓风艾克的严重破坏，国际原油连续暴跌。波及全球的美国金融危机正深刻影响着国际原油期货市场，9月末国际油价随着美国政府抛出的7000亿美元救市计划对美国经济可能产生的作用和影响的猜测而上下波动。金融动荡令市场迷失方向，在纽约10月份原油期货合同到期日，纽约油价出现异常走势，单日涨幅创历史最高，达到16.37美元。

　　9月份以来纽约轻油首月期货收盘价在每桶91.15到120.92之间大幅度波动，盘中最低每桶接近90美元,最高达到每桶130美元。布伦特原油首月期货收盘每桶在89.22到109.41美元之间振荡。截止9月25日的一个月纽约轻油首月期货平均每桶106.391美元，比前月均价低11.835美元；比去年同期高37%。布伦特原油首月期货均价每桶103.507美元，比前月均价低13.661美元，比去年同期高28%。

　　本月影响国际原油市场的主要因素

　　1. 欧佩克原油产量配额

　　欧佩克做出调整原油产量配额的决定。欧佩克第149次会议经过一天一夜的辩论，9月10日做出了削减产量配额的决定。该组织新的原油日产量配额2880万桶，40天后生效。欧佩克当前原油日产量配额2967万桶。由于欧佩克实际产量大于配额，该组织主席哈利勒说，这相当于降低了实际日产量52万桶。

　　2．金融危机

　　投资者担心华尔街的动荡局势会对原油需求造成负面影响，导致油价大幅度动荡。雷曼兄弟公司破产、美林证券被收购后，美国国际集团濒临倒闭的处境加重了对财政稳定性的恐慌并使全球经济前景显得悲观。美联储要求高盛和摩根士丹利等为其提供贷款，消息公布后，其股价一度有所攀升，但随后再次跌落。这表明市场仍非常缺乏信心。美国国际集团是全球最大保险商，与油价关系重大。加之，如果经济危机继续下去，能源需求会继续下降，这已经让市场开始恐慌。美联储货币政策委员会做出了美国利率维持不变的决定将推动美元反弹，并加深石油需求的下降。美国国会将通过7000亿美元的救市计划，刺激经济发展。但是美国救市计划成功，如果美元汇率上升也会抑制油价进一步上涨。

　　3.美元汇率

　　美元汇率受经济数据影响而波动。美元汇率反弹，欧美原油期货跌破每桶 100美元，但是随后美元因金融业危机而受到重挫，国际油价再次暴涨。9月份国际油价明显受到美元的波动而涨跌无常。美国供应管理协会非制造业指数好于预期,数据公布后美元/欧元扩大涨幅。欧洲央行上调了对今明两年欧元区经济成长的预估，分析师预计欧洲央行可能于明年下半年降息。9月初美元汇率上升到年内最高。然而美国出现金融业危机后，美元兑欧元汇率再次下挫。

　　4. 热带风暴

　　飓风导致墨西哥湾石油生产遭受重创。9月初飓风古斯塔夫在路易斯安那州Cocodrie着陆。为了防范，墨西哥湾油气生产几乎全面停顿。飓风古斯塔夫消散后，飓风埃克接踵而来。飓风艾克9月13日在得克萨斯州沿岸登陆时为2级飓风，摧毁了23座人工生产平台。截止9月23日，墨西哥湾地区3800座海上油气生产平台中有52座被毁，3座自升式钻塔被毁，一座台式钻塔被毁。初步估计这52座海上油气生产平台石油日产量13300桶，天然气日产量9000万立方英尺。过去的一个月，大西洋飓风古斯塔夫和艾克导致3000万桶美国原油产量损失，同时炼油厂开工率下降，损失了5000多万桶成品油产量，导致美国汽油库存下降到1967年以来最低水平。

　　5. 欧佩克产量预测

　　欧佩克可能在9月份已经减产。有关欧佩克在9月份减产的传闻影响了市场气氛。尽管总部设在伦敦的全球能源研究中心和总部设在瑞士的船运咨询机构都估计欧佩克9月份减产，Petrologistics预计欧佩克9月份原油日产量比8月份降低80万桶。预计9月份欧佩克13个成员国原油日均产量3260万桶，而8月份原油日均产量经过修正为3340万桶。该船运机构负责人说，8月份欧佩克原油供应量确实很高，比往年同期高90万桶。而9月份欧佩克原油供应量回到了正常状态。9月份产量下降的是欧佩克最大的两个产油国，沙特阿拉伯和伊朗。沙特阿拉伯产量可能达到每日950万桶左右，而8月份日均达到了970万桶。在伊朗，原油日产量下降了40万桶，每天原油产量下降到400万桶。

　　6．地缘政治

　　尼日利亚南部产油区骚乱持续。尼日利亚反政府武装尼日尔三角洲解放运动组织称，在当地时间9月16日晚上10点袭击了尼日利亚河流州壳牌公司旗下的Orubiri集油站，随后又袭击了该州Rumuekpe地区的一条输油管道。自2006年以来军事袭击已经令尼日利亚的原油产量下降了20%以上。尼日利亚南方产油区地方武装团伙对石油公司打击后宣布停火。尼日尔河三角洲解放运动组织宣称，希望军方接受教训，下次未确定的袭击将展开另一场石油战争。尼日利亚南方武装团伙对石油设施的破坏导致原油日产量损失28万桶，该国累计原油日产量损失已经达100万桶。壳牌在尼日利亚的石油子公司9月20日再次宣称因不可抗力停止博尼原油出口。然而尼日利亚石油部长说，南部产油区骚乱对尼日利亚原油生产影响不大，当前该国原油日产量仍然在200万桶左右。

　　7．美市场监管

　　美国加强对能源期货市场监管。9月22日国际油价激烈动荡，纽约原油10月期货触及每桶130美元，当天盘中振荡30多美元，美国商品期货管理委员会及时做出了反应。该监管机构负责人Walter Lukken说，我们正在同纽约商品交易所员工密切配合，确保没有人再次利用货币的流动性人为操纵金融市场。国际能源署执行副主席HowardGruenspecht在接受媒体采访的时候说，周一原油价格暴涨是个很好的例证，短期价格波动不能反映市场基本面。

　　周一出现的情况可能是一些持有空头的交易商试图补仓。还有一种观点，干脆说，就是人为操纵。希望美国期货管理委员会能够澄清人为操纵的可能性。

　　8．美库存下降

　　飓风导致美国原油库存和成品油库存持续下降。美国能源信息署统计，截止9月19日的一周，美国炼油厂开工率仅为66.7%,为美国能源部有统计数据以来最低水准,低于3年前飓风卡特里娜和丽塔袭击后炼厂开工率69.8%的水准。美国市场主要用于运输业的汽油和柴油大幅度下降，汽油库存连续9 周累计下降了近4000万桶。美国商业石油库存总量位于历年平均水平下半部，原油库存位于历年同期均值范围的下半段；比去年同期低7.8%；汽油库存低于历年同期平均范围下端，比去年同期低9.6%。馏分油库存量位于历年平均范围下段，比去年同期低6.7%。

　　9. 美石油需求

　　美国石油需求持续低于去年同期。美国万事达卡咨询公司公布的统计报告显示，截止9月19日当周，美国汽油消费比去年同期下降7.6%，同比持续22周下降。过去的四周，美国汽油需求量比去年同期低4.2%，这是四周平均水平连续32周下降。至今为止，美国汽油需求总量比去年同期低2.7%。美国能源信息署公布的数据显示，截止9月19日的四周，美国成品油需求总量比去年同期低5.3%；汽油需求比去年同期低3.5%；馏份油需求比去年同期低5.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低4.5%。

　　后期市场预测

　　尽管9月下旬国际油价反跌为涨，但是多数分析师仍然认为油价可能再次下跌。

　　德国HVB集团的大宗商品分析师Jochen Hitzfeld表示：“市场急需一笔资金以阻止信贷危机的扩大和经济的进一步恶化，如果美国救市计划迟迟无法推出，油价可能还会进一步大幅下跌。”

　　巴尔克莱投资银行分析师认为，油价巩固在每桶100美元以上之前，原油市场气氛整体上仍然疲软，油价可能进一步下跌。然而，我们发现，石油市场在从纯对需求预期引导市场转变为担心供应问题。

　　摩根大通分析师估计，受到经济体系、气候风险、欧佩克供应不确定性以及供求平衡偏软打压，今年剩余时间内油价将围绕每桶99美元波动。油价下跌的趋势将延续到明年上半年，而到明年年底市场紧缺的现象将出现。鉴于此，油价可能下跌到每桶90美元以下，促使欧佩克收紧产量。

　　我们认为，美国经济不确定性导致石油市场难以有明确的方向。如果美国救市计划成功，经济好转，对需求担忧缓解，国际油价还将大幅度反弹。但是随着美元升值，可能抑制油价进一步上涨。
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