3月涂镀市场将呈窄幅盘整态势

　　2月国内钢市整体遭遇“倒春寒”，年前看涨愿望落空。钢市价格在技术性上拉涨后，全面下滑，涂镀市场也不例外。在需求尚未启动的情况下，钢厂价格连续上拉，刺激了钢企的盲目复产、出口形势难度较前期加大。同时，进口资源冲击，打破了国内脆弱的供需平衡关系，使得国内钢市矛盾风险加大。持续出货不佳，加之心态看空，供过于求压制了刚刚企稳反弹的钢价，也导致贸易商手中积压的库存再次明显增加。在对后期看空的情况下，各方加剧了资源的抛售，2月国内钢市陷入跌跌不休状态，截止月末，国内钢市再次回调至年前水平，部分规格涂镀产品价格回落至11月低水平。截止2月底，中华商务网涂镀指数显 CCM-TDS为108.57点，相比上月，环比降低6.53%，同比则降28.01%。
　　对于3月份涂镀市场走势，在当前市场高价库存没有消化、钢厂价格倒挂没有彻底解决、钢市整个产业通道没有疏通、加之上游冷热卷板传递给的压力等情况下，预期3月份涂镀市场仍将呈低位盘整态势。不过，随着价格走至低位，倒挂严重以及厂商亏损较多，部分钢企主动减产检修，有利于改善市场资源基本面，而进口涂镀资源在“以产顶进”效应明显的情况下，预期短期内对钢市起到一定的支撑。同时，一些下游用户加上部分手中有闲置资金的客户会在价格走至一定价位进货补仓等来看，3月份涂镀市场将在窄幅盘整中演绎弱势平稳态势。
2月份国内涂镀市场回顾
　　一、市场价格“先扬后抑”
　　2月涂镀市场整体呈“先扬后抑”态势。春节后国内涂镀市场呈现一片开门红，但在短暂上拉后而需求没有跟进的情况下，前期钢市所积累的风险矛盾进一步恶化，国内涂镀市场陷入下滑通道，部分规格产品价格跌幅达700元/吨左右，无论厂商都陷入严重亏损和倒挂局面。从区域来看，本次价从华东地区发起，迅速蔓延至全国各地。而相比之下，西南、西北地区因为距离等因素，市场价格略高与其他地区。
　　具体分产品来看，轧硬方面，据我网数据显示，春节前民营企业较为集中的华北、华东地区0.3规格成交价格达4700-4750元/吨左右。在上游热卷厂家不断调涨的情况下，轧硬水涨船高，春节后各厂家顺势上拉，0.3规格最高报价达5100元/吨左右。但热卷现货市场在远期电子交易盘的打压下顺快速回调，此给轧硬厂家传递了一定的压力，高价下的成交几无。盘整一周之后的轧硬混乱下行，截止月末，整个轧硬市场无价无市，价格较年前的4700元/吨，下行500元/吨左右。成交几无，轧硬厂家在下游镀锌厂家定单萎缩、上游热卷期货价格依然高企的情况下，处境尴尬，少数采取了减产检修的举措。
　　镀锌偏薄规格方面，春节前，上游热卷价格的不断走高、镀锌中间商的进货补仓以及彩涂厂的采购，使得镀锌偏薄规格迅速上拉，0.3规格华北、山东以及江浙沪地区民营产层走至节前的5350-5500元/吨左右，华中地区该规格则走至5550元/吨左右。节后价格顺势上拉50元/吨左右，随后迅速盘整向下，截止月末，0.3规格华北、山东、江浙沪地区当地主导产该规格走至4850元/吨左右。
　　镀锌厚规格方面，华东地区1.0规格以上鞍本钢产80-120g无锌花从节前的4650元/吨左右，拉至4700-4750元/吨，后盘整下行，截止月末，华东地区一类钢厂普通产走至4200-4200元/吨左右。华北地区价格与此接近，华南地区当地主导产维持在4400元/吨左右（见表1、图1）。
　　二、钢厂方面
　　从一定程度上讲，11中下旬钢市反弹具备一定的基础，即：10-11月国内钢厂纷纷减产，钢材资源供应快速减少，行业下游和流通环节以社会库存弥补供应缺口，使钢价自11月中旬开始企稳反弹，同时，国家4万亿投资的信心带动，使得各方进货补仓积极性提高。临近春节，各方在低价位的进货补仓下，迅速上拉，随着摆脱倒挂后，钢厂追求利润以及生产的本能，使得国内钢企相继复产，春节前后复产率达90%左右。而恰逢一季度，是钢厂考核利润标准的关键时期，出厂价格的大幅上调以及高出市价很多，无形中加剧了市价的倒挂。钢厂价格与市场价格的倒挂以及厂商之间的博弈，使得市场矛盾风险增加（见图2、图3）。
　　三、市场供需基本面
　　1. 产量部分
　　首先从产量来看，以钢协统计的数据为代表来看，12月我国镀层板产量在128.75万吨，相比去年同期，同比减少了19.4%，而全年我国镀层板产量达1745.34万吨，相比07年全年，累积增加了1.1%。12月我国涂层板产量26.83万吨，同比减少5.2%。08年全年彩涂板产量达338.66万吨，相比07年全年，同比增长3.1%。从12月份产量来看，其比11月份有所增加，但是相比去年同期，则有一定的减少。民营厂家因为操作灵活，在产能上易控制。（备注：因钢协统计产量数据多为其会员企业数据，故在一定程度上仅供参考）
　　2. 进口方面
　　从进口来看，12月我国进口镀层板22.5万吨，环比减少20%，08年全年累积进口镀层板410万吨，同比07年全年，减少11%。其中12月进口镀锌板18.5万吨，08年全年累积进口333万吨。从镀锌板里来看，我国08年共进口热镀锌板128.9万吨，电镀锌204.7万吨；12月进口彩涂板2万吨左右，环比减少28%。08年全年累积进口彩涂板26.83万吨，相比07年全年，同比增加21.5%。从进口资源来看，虽然下半年国际钢价急速走低，中国钢价格与国际相差不多，但因我国涂镀产能巨大，以产顶进效果明显，短期内涂镀产品的进口资源冲击力较小（见图4）。
　　3. 出口锐减少
　　从出口方面，12月我国镀层板出口18.2万吨左右，全年共出口镀层板371万吨，其中出口热镀锌板277.2万吨，电镀锌12.2万吨，出口镀铝锌33.9万吨。12月我国出口彩涂板26.1万吨，相比11月，环比增加53%。全年累积出口彩涂板255万吨左右，相比07年全年，增加99%。值得注意的是，08年我国彩涂出口大幅增加，创历年来新高，此在一定程度上缓解了新增产能释放的压力。分析来看，08年我国出口镀锌板有所减少，但是彩涂却明显增加，不过从出口的彩涂企业与出口地区，其主要集中在民营企业较为集中的华北、山东以及江浙一带，彩涂出口增多，无形中也是对镀锌板的一种间接原材料消化。2008年上半年国际通货膨胀下的钢价飚涨，国际钢价始终高出国内200美元/吨，下半年金融危机引发的实体经济衰退，使得钢铁需求锐减，钢价急速走低，截止到08年低，中国钢价与国际钢价相差不大，局部地区甚至比中国略低，在此情况下我国涂镀出口产品锐减，只有报盘价而无成交（见图5）。
　　总体来看，2008年国内涂镀市场资源较07年有一定的增加。但是在彩涂产品的大量出口，无形中也是对国内新增涂镀产能释放带来的资源压力缓解的一种减轻（见表2）。
四、锌锭、热卷SPHC方面
　　春节过后，虽然有色金属行业的振兴规划出台，包括国家收储等，但是锌锭价格一直徘徊不停，价格上行乏力，下行空间有限。基金的撤离以及没有注入，使得锌锭市场犹如一潭死水（见图6）。
　　热卷SPHC方面，年前各钢厂轮番上调新一期出厂价格，加之很多民营轧硬企业采购C材多为期货，故其采购价格一直高企，年前部分轧硬企业所购3..0SPHC价格最高达4400元/吨左右。年后现货市场热卷价格下行，在一定程度上说，热卷价格降低，有利于轧硬厂家成本减少，但是轧硬厂家所购热轧多为期货，而且热轧厂家并未及时降价，加上下游镀锌市价下滑、厂家定单萎缩，使得轧硬企业处境尴尬，亏损严重。截止月末，上海热卷SPHC现货市场价格在3550元/吨左右，但是厂家期货价格比此高出许多，而且三月份期货资源尚未抵达（见图7）。
五、国际方面
　　欧美经济陷入严重衰退之中，东欧等地也面临十年来经济发展的重创，在此情况下2月全球薄板市场低位运行，虽然有趋稳之意，但是赖于钢厂减产促使的价格稳定根基并不牢靠，同时，全球薄板市场需求极度萎缩，使得涂镀市场出现反弹的可能性很小。
　　1. 美国镀锌市场价格再次盘整。1月份美国薄板市场在钢厂调涨的刺激下，虽一度小幅反弹，但是囿于需求疲软，2月份价格再次下滑明显。目前美国中西部热镀锌出厂价格为650美元/短吨，但此价格较上月有20-25美元/吨的下幅。目前美国当地的一些钢铁企业仍在限产之中，但是钢铁需求极度低迷。同时，进口压力随时冲击着国内钢市，短期内，美国镀锌市场在进口资源威胁以及原料成本下降的冲击下，下行压仍有，目前主要赖于钢厂减产以及缩减库存。
　　2. 欧洲薄板市场短期难以好转。囿于对后市信心不足以及欧洲汽车等制造工业受到严重影响，近来欧洲地区板板市场颓势仍存，价格延续盘整，西班牙、意大利以及德国等国家的薄板库存较高，同时来自南非、独联体以及俄罗斯的低价资源冲击，使得钢市仍存风险，目前北欧地区镀锌价格维持在520欧元/吨，南欧则在510欧元/吨。
　　3．独联体薄板市场低迷。东欧、独联体、俄罗斯一带在08年上半年，价格一直居与高位，成为亚洲各国出口的新兴国家之一，但是下半年，受金融危机重创，当地经济陷入低迷，尤其俄罗斯一带在石油价格大幅下跌的情况下，国际经济陷入98年以来的最糟糕局面。其价格明显走低。上述地区的薄板资源冲击欧美以及亚洲等国。其镀锌同规格价格比我国低出100美元/吨。经济危机刺激贸易保护主义抬头，目前埃及、印尼等国家加征和实行了进口关税，国际贸易保护主义抬头，使得我国涂镀产品出口面临一定的压力。加之汇率变化等，使得目前我国钢材市场面临进口资源的冲击。在需求萎缩的同时，钢厂只能赖于减少改善市场资源基本面（见表3）。
　　3月份涂镀市场展望
　　一、支撑因素
　　（一）政策层面来看，近来国家出台十大产业振兴规划，钢铁产业位列其中，从产业振兴规划来看，必须淘汰落后产能、推进钢企重组并购、加强行业集中度，随着未来细则的推出和条例的落实，“产能过剩”这一顽疾将逐渐被根除，大型钢铁企业也将迎来良好的发展机遇。同时，为了缓解国内新增产能的压力，以及实现国际竞争，中国政府提出，2009年将加大新兴市场的拓展和开发力度，对高端产品的出口实行退税等优惠政策支持，全年我国实现钢材7000万吨的目标。而在刚刚结束的全国钢协扩大理事会议上，钢协提出了不低于成本价格出货的会议精神，倡议加强企业自律性操作。从政策层面来看，短期内，其对国内涂镀市场起到一定的利好支撑。
　　（二）从微观市场来看，面对钢价回落以及高价库存，部分濒临亏损的钢企业开始再次减产，加上涂镀企业操作灵活，自律性较强，故在市场资源基本面上有一定的改善。
　　（三）随着气候转暖，一些工程陆续采购，加上部分贸易商手中持有一定的闲置资金，随着价格走至一定的心理价位，部分中间商和下游用户会再次进仓。
　　二、利空因素
　　目前钢市所存在的一些矛盾问题没有解决：
　　1．成本倒挂。为了消化库存，三月份部分民营厂涂镀厂家适时下调价格，但是价格倒挂问题没有得到根本解决，同时，其在一定程度上传递给了热卷厂家。宝钢四月冷热卷板以及镀锌适度下调，此为一类国营大厂相继下调价格撕开了一个口，钢厂价格下调，一定程度上有利于缓解倒挂，但是给中间商数万家的情况下，在一定程度上会起到一定的负面作用。即便降价，依然没能缓解市场倒挂，厂商手中高价资源的持续以及库存增加， 面临一定的矛盾，尤其资金回笼以及竞价出货等。厂商以及上游产业链之间的博弈，使得市场风险增加；如何疏通整个产业链的关系以及渠道成为整个钢市目前面临的问题。
　　2．高价库存如何消化。春节前后一些高炉企业陆续复产，其短期不会停产，如宝钢4700立方米以及邯宝、首钢京津唐项目的开工，上游热卷等产品给下游传递了一定的压力；同时，春节前一些企业所订购的南非、独联体、俄罗斯以及台湾等地的进口低价热卷资源将于2月份已经陆续有抵达，在此情况下，后期上游热卷资源依然面临一定的压力；此外，在消化目前手中高价资源的情况下，各方还需协调出货，避免竞价出售再次带给涂镀市场的需求。
　　3．宏观经济方面所限。2009年欧美经济仍处衰退、全球经济仍处周期性低估的情况下，大宗商品以及钢市不具备长期大幅上涨的基础。虽然政府在产业振兴规划等方面提及了鼓励出口，不过还需视国际钢铁需求决定。从国内外钢价来看，短期内我国涂镀产品出口面临较大压力。
　　目前我国经济增长明显降低，一、二月份GDP持续回落，虽然四万亿的投资已经逐渐启动，但是拉动效应还需时日。另，虽然2009年2月CFLP中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升3.7个百分点。但是从工业投资来看，并没有太大的启动，此在一定程度上对终端彩涂的需求不会出现太多增加，也无形中传递给上游产品一定的压力。
　　总体来看，3月份涂镀市场将在各方因素综合影响下呈现低位盘整态势，价格下行空间有限，演绎低位盘整态势，有待需求释放。在此情况下，各方还需合理协调关系，适当限产、避免相互竞价出货以及合理控制库存，从源头上控制风险。操作上保持一个“保命”的利润带，稳定市场，维持合理价位，各轧硬涂镀厂商在操作上有保持相一定的协调性，整体有效抵御风险，走出涂镀市场的相对独立性。

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