3月热轧卷板行情低位震荡
发布: 2009-4-08 14:10 | 作者: 文/中华商务网市场研究中心 杨进先 | 来源: 《行情》杂志
2月份国内热轧卷板没有出现往年节后持续拉涨的行情，只是在春节过后的三两个交易日内出现了上涨，本月多数时间热轧卷板价格均是不断下调，出现了与往年截然不同的“倒春寒”走势。市场人士多有这样的疑问：热卷在节前持续上涨数十周之后，为什么节后一个月却紧跟着持续回调呢？据业内人士分析，节前价格上涨主要有三大原因，主要是节前库存相对偏低、钢厂出厂价格持续追涨和国家宏观政策面的支撑。当时主导市场上海、天津、乐从三大市场库存分别为47万吨、14万吨、41万吨，而节后三大市场库存已经增加到76万吨、25万吨、61万吨，增幅均在50%以上。而钢厂在库存资源消化完毕，订货压力有所缓解的情况下将热卷订货价格普遍上调，这在很大程度上支撑了本已略显疲态的热卷板市场价格再度上涨。国家政策方面，振兴钢铁行业的计划成为推动热卷市场价格上涨的重要因素。在种种利好出尽之后，消化库存的难题留到了节后。因此，今年春节之后钢价应声而落。从目前来看，国内外经济形势依然严峻，国内制造业也持续萎靡，市场的高库存与低需求态势似乎将长期延续，价格行情的低迷难以看到曙光。钢厂在出口减少、厂内库存逐渐增加的情况下开始下调出厂价格，重点钢厂唐、首钢等对3月热卷下调了400元/吨，而华东的沙钢一步到位，直接下调660元/吨。从钢厂政策与热轧市场形势来看，3月份价格走势面临极大的市场风险。这主要有：钢厂大幅调价降低了市场对未来的预期，可能导致抛售的行为；进口资源在3月上中旬集中到货，进一步加重市场的资源压力；预期降低与库存压力将使市场做空力量增强，这将拓宽远期电子交易市场价格的回落空间。因此，我们预计3月份国内热轧卷板价格将呈低位震荡的走势。
一、09年2月热轧卷板行情回顾
据中华商务网监测数据显示，2月份我国热轧卷板价格呈持续回落的态势，以上海市场为例，本月市场价格的最高点为节后的第二个交易日，当时5.75mm的热卷报价为4020元/吨，然后价格一路下行，直至目前5.75mm的热卷报价已经回落到3350元/吨，全月累计跌幅达到670元/吨。
2月热卷价格大跌原因分析：一是节前的无量上涨是节后价格回落的直接原因。二是钢厂在春节期间集中发货，使得库存在节后大幅增加，市场对高库存的担忧，加剧了价格的下行压力；三是远期电子盘的大幅下跌，导致2月热轧现货市场价格的跟随回落，市场心态较为悲观；四是节后制造业需求尚未恢复，加上经济的持续低迷，使得市场需求持续疲软，这是价格下行的重要原因（见图1）。
据钢协公布数据，2008年1-12月我国共生产热轧卷板为9933.22万吨，同比去年增长1213.62万吨，增幅为13.91%。其中12月热轧卷板产量为683.1万吨，日均产量为22.03万吨，较11月的日均产量20.03万吨增加2万吨，日均产量的增加体现了部分钢厂产能的恢复。12月我国共生产中厚宽钢带509.25万吨，热轧薄宽带137.38万吨，热轧薄板36.47万吨。今年1-12月我国热轧卷板表观消费量为9056万吨，而去年同期消费量为7934.5万吨，较去年同期增长1121.7万吨，同比增幅为14.1%（见图2）。
三、08年12月我国热卷出口量低位徘徊
据海关公布数据显示，我国2008年1-12月份热轧板卷出口总量为1053.11万吨，同比去年增加50万吨，增幅为4.9%万吨。虽然全年出口总量有所增加，但12月受国际市场萎靡、钢厂出口订单大幅减少的影响，12月我国热轧出口总量降为2006年2月以来的第二低点，全月出口总量仅为34万吨，同比去年同期下降65.6%，与11月出口量基本持平；其中热轧薄板出口1.17万吨，中厚宽钢带出口29.86万吨，热轧薄宽带出口2.94万吨（见图3）。
3月底最新统数据显示，我国国内20大主要市场热轧库存总量为281.2万吨左右，与上月统计的222.75万吨增加58.45万吨，主要原因是春节期间钢厂集中到货，加上节后2月份国内制造业开工不足，对资源采购量小，在到货多、消化少的环境中，导致了市场库存的爆发性增长（见表1）。
节前，国内热轧主导钢厂对热卷出厂价格进行了大幅上调，但节后的市场走势未能跟上钢厂的脚步，反而出现了“跌跌”不休的行情，除了出乎市场意料之外，也让保持乐观的钢厂大跌眼镜。在2月中旬开始，部分钢厂开始陆续下调后期的出厂价格。虽然鞍、本钢暂时不动，但传闻宝钢、武钢等都对4月份的出厂价格进行较大幅度的调整，而国内的二线钢厂对热卷的下调也达到了400-600元/吨，尽量与市场价格贴近，期望增加代理的订货量，也希望避免出现商家为求保值而采取大幅降价的行为（见表2）。
六、下游需求恢复难以言早
对经济具有前瞻性的PPI大幅下降3.3%，比去年12月加大2.2个百分点，其中原材料、燃料、动力购进价格更是下降5.3%，降幅增加4个百分点。这说明市场对工业品需求仍在减弱，价格继续下滑。而工业品生产正是国内钢材消费的重要构成部分。从更直接的下游数据看，1月份我国汽车业获得了前所未有的重视和支持，各种扶持措施陆续出台，受益于新政，微型客车等交叉车型出现大幅度回升，但汽车整体销量依然不理想，1月份汽车销售73.55万辆，比去年12月下降0.83%，同比更是下降14.35%。虽然以上数据有不少亮点，但钢材市场需求开始复苏还为时过早，随着国内钢材库存的继续增加，钢价运行压力将越来越大。
七、国际市场
欧洲市场
目前，南欧市场库存正逐步减少，需求无任何复苏迹象，市场价格再次走低，目前热卷出厂价为350-400欧元/吨；土耳其国内市场热卷出厂价为509美元/吨。目前贸易公司对意大利的板卷售价低于当地价格。目前，意大利钢厂热卷基价为360欧元/吨（460美元/吨）。不过，有消息称经销商在意大利出口保加利亚现货热卷的价格为330美元/吨（CFR），北非资源为360欧元/吨（CFR）。安塞乐米塔尔Ostrava公司热卷在捷克市场基准价为370欧元/吨（472美元/吨，出厂价），不含增值税。
北美市场
美国国内板卷价格再次下跌，美国中西部地区热卷出厂价下跌18美元/吨至571美元/吨。
亚洲市场
沙特阿拉伯扁平材需求低迷，但价格没有大的变化，热轧板卷进口报价仍为520-540美元/吨（CFR）。由于海外需求比去年底和今年初有所转弱，独联体热卷、冷卷出口价格降20-30美元/吨。3月产热卷价格从2月产的400-430美元/吨（黑海FOB）降至370-410美元/吨（FOB）。目前印度当地市场Tata Steel产热卷基准价为2万卢比/吨（412美元/吨，出厂价），不含增值税；目前，台湾当地市场JISG3131 SPHC 2.0-4.5 mm热卷报价在1.6-1.7万新台币/吨（459-488美元/吨），买家所在地交货，含5%增值税，3月份发货，较2周前下跌500新台币/吨（14美元/吨）。
最近韩国热轧板卷和厚板进口价格持续下滑。现在中国大陆二级钢厂的热轧板卷出口报价是520美元(FOB)，这比2月初下滑了30-50美元，中国台湾中钢报价为520美元/吨（FOB），其他钢厂提出500-510美元的报价（见图4）。
八、后市分析
1．国家在未来将出台多项刺激内需的政策。价格颓势的扭转离不开政策面的支持，市场心态的恢复也需要利好消息的刺激。国家在后期将出台了钢铁和汽车产业的振兴政策的明细规划；四万亿投资的拉动在春季将逐步见效。
目前，采购经理人制数已经回升，预计后期随着国内流动性的增加、刺激内需政策效果的显现，国内的制造业将逐步活跃。
2．今年开春之后需求存在滞后效应。由于今年春节较早，因此即便春节之后下游采购数量也较为稀少。由于节前不少的终端企业已有备货，因此2月中下旬仍处消化自身库存阶段，预计进入3月份之后市场的需求将比目前有所好转。据中商网调查，国内代表性的汽车企业、重型机械厂等采购计划已经推迟到了3月份，其心理价位大多定在3300-3500元/吨之间。因此，目前的市场价格与下游采购商的心理价位基本吻合。预计价格回落到较低价位时市场需求将有所放大，至少3月份的热卷消费要比2月份强。
3．虽然3月份为进口热卷的集中到货时期，因此市场库存压力将增加明显，这给市场心态带来持续的压力，经销商在尝试上拉价格难以成功之后，市场做空力量增强，只能通过反向做空进行套期保值，这将加大市场价格下行的风险。但从另一方面看，由于进口热卷为信用证付款，并不全部占用企业的资金，因此当价格下行到一定阶段后，低于进口成本价时，进口资源可暂囤仓库，不会参与市场竞争。这排除了进口商大幅杀价的可能。因此，3月份图1 06-08年热轧卷板Q235 6.0mm价格走势（单位：元/吨）市场行情虽有风险，但不会出现大幅下跌。
4．目前市场价格已经与钢厂2、3月份的出厂价格形成倒挂，后期中间商提货的积极性将会增加。虽然中间贸易不直接消化库存，但中间商却是连接代理商与终端用户的桥梁，因此中间贸易中的蓄水池功能不可忽视。一旦市场回暖，心态好转，在低于钢厂出厂成本价之下提货，也将刺激市场交易的活跃。
5．虽然热卷价格出现了大跌，但原料价格并没有跟随钢材价格回落，国内铁精粉及冶金焦价格仍比较平稳，部分钢厂钢材价格与成本倒挂现象再次出现。受此影响，市场反应灵活的中小钢企已经先行减产，而国内热轧主导钢厂也相继启用了减产措施，留给市场消化库存的时间。如日照钢厂1580mm热轧产线的检修、沙钢3月中下旬安排的检修、包钢后期的热轧产线检修等等，不过钢厂检修效果在市场上体现则需要一定的时间，不过在短期内将给市场带来信心。
综上所述，在高库存、低需求、进口资源的压力下，预计3月份热轧板卷行情将可能恶化。
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