概述：2008年中厚板市场呈现出快速拉涨又极速下跌的先扬后抑震荡格局。国内原材料铁矿石年初价格上涨，有效的刺激和带动国内企业成本上升，推动钢厂价格大幅上调，继而带动市场价格连续攀升。另外，国际市场08年上半年继续演绎着需求强劲的态势，支撑了国际市场对中国产品的需求，而欧美等国生产商纷纷连续上调产品价格带动国际价格持续上涨。同时，我们也要注意到，国内终端行业的发展势头也保持了较旺盛的态势，终端行业发展的稳定一度令中厚板价格行情屡创历史新高，但价格拉涨过快必定会促使下游生产成本压力逐渐加大。政府宏观经济调控的影响，以及资金压力的骤增，致使行情最终进入了需求日渐低迷的局势里。然而，进入9月美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，全球经济增长陷于停滞甚至倒退，重创之下，几乎所有商品的制造和消费领域均遭受到了沉重的打击。上半年国内机械、造船等行业保持的快速发展势头，很快便出现了调转，出口量开始缩减，制造业增速骤降，造船行业甚至出现了撤单、订单的情况，市场信心缺失助长了终端需求的缩减，加快了价格回落的速度，给了钢铁行业市场一袭重拳，整体价格走势极速下跌。不过，随着国内钢企纷纷限产、减产控制资源投放，有效地缓解了社会库存的压力。同时，国家为拉动内需，利好政策连续出台，使得贸易商的心态有所好转，同时原材料价格也趋于了平稳。市场在暴跌过后进入了一个新的调整周期，从11月价格的企稳到进入12月的小幅反弹，短期来看走势维持盘整波动的可能性较大。但是，全球金融危机对我们的影响还将会延续一段时间，国内利好政策带来的内需释放也需要一个过程，因此短期难以改变需求疲软的形式，同时产能释放的压力也将继续存在。因此，中厚板后期走势依旧不容乐观，但年底走势价格波动幅度将会越来越窄。
一、2008年国内中厚板行情回顾
据中华商务网统计的相关数据显示，2008年我国中厚板价格走势主要呈现先扬后抑的态势，市场价格在6月份达到最高点，市场价格一路飙升之后到达最高点6500元/吨以上（见图1）。6月国内普碳中厚板20 mm全国月平均价格为6562元/吨创历史新高。然后，由于价格涨度过快，导致终端成本压力日渐增强，市场需求开始逐渐缩减。更没有想到的是9月次贷危机让全世界都得了重感冒，中厚板需求严重受挫，出口量也呈现出了下滑趋势。为了能够刺激内需，政府各项利好政策连续出台，同时国内钢企也迫于成本的压力，开始了停产和限产，在资源结构重新调整平衡后，社会库存压力得到了缓解。金融政策的利好出台，也缓解了终端和贸易企业等多个行业的资金压力，所以进入12月在资源偏低的库存结构下，整体中厚板价格呈现回暖，进入了窄幅震荡上行的态势，甚至恢复到了成本线以上，给了生产企业一个喘息的机会，但整体需求疲软的格局依然未能有效改善。
二、基本面分析
包括该产品行情特点和原因，年度产量、产能、进口、出口、库存、需求等。
2008年国内中厚板价格走势呈现冲高回落态势。年初，全球经济仍处于快速发展阶段，国内外对中厚板的需求保持了强劲的态势，中国中厚板出口量在上半年呈现增长态势，市场价格在年初开始大幅上涨。同时，随着7月的开始欧美等国逐渐进入假期，国际需求略有减少，国际价格走势逐渐趋稳，国内市场价格也随之开始了高位的盘整。
9月份美国金融危机的爆发，导致全球经济进入衰退期，国际需求开始出现缩减，而国内机械、汽车业等下游需求也同样出现明显的萎缩，由此全球中厚板市场价格开始大幅走低。其中，中国市场9、10月份中厚板市场价格呈现出了超跌迹象，一度跌破国内企业生产成本，为此国内钢厂纷纷采取了限产、停产的方式，有效地控制了资源投放，缓解了社会库存的压力。因此，进入11月份价格终于企稳，并在合理的库存结构下，保持了低价位平稳运行。
同时，受到12月份国家利好政策连续出台的影响，以及终端在资金压力逐渐缓解的情况下，国内市场需求也开始略有好转，部分行业采购需求出现释放，中厚板行情在年底呈现稳中有升的态势。
1、市场库存
以上海地区中厚板库存情况趋势图为参考，我们可以清晰地看出，随着价格的震荡起伏，库存量的变化基本与价格走势保持一致。由此，可看出市场基本保持了一个合理的资源结构变化，价格的涨跌完全由需求所决定，贸易商的态度也很明确，少有囤货的迹象发生。在价格下跌的过程中，经销商的订货量也逐渐缩减，因此社会库存没有明显的增加，基本保持在较低的库存水平下运行（见图2）。
2、表观消费
（1）据华瑞钢铁研究中心数据显示，2008年1-11月份我国中厚板累计产量为5430.99万吨，其中11月份中厚板产量为403.6万吨，环比减少11.2%，同比减少10.8%。这是继全球经济衰退需求下降开始，连续第四个月持续减产（见图3）。
（2）进出口量随着国际需求缩减出现了明显的下滑局势。进出口量的变化对我国中厚板产量、资源分布以及国内市场价格走势方面起到极为重要的作用。截至2008年11月份我国中厚板累计进口量为116.77万吨，累计出口量为752.87万吨，累计净出口量为636.1万吨。其中，11月份进口量仅在9.6万吨，出口量减少至33.93万吨，净出口量在24.33万吨，环比分别下降12.81%、46.03%和53.09%，同比仅进口量小幅增加7.5%，出口和净出口分别下降51.91%和60.52%（见图4）。
（3）2008年我国中厚板行业受到了全球经济衰退的直接影响，其中表观消费量随着产生和出口量的减少，呈现出同步的下降。2008年11月份我国中厚板表观消费量累计为4758.14万吨，其中11月份为379.27万吨，环比减少23.45万吨，同比下降-3.0%（见图5）。
3、终端需求
据统计数据显示，2008年前三季度，我国机械行业增加值同比增长19.7%，增幅同比回落4.2个百分点；出口交货值10,664亿元，增长24.5%，回落8.9个百分点。
主要产品中，汽车产量748万辆，增长13.6%；其中，轿车404万辆，增长12.5%。发电设备产量9,783万千瓦，增长4.3%；其中，汽轮发电机产量增长5.5%，水轮发电机产量下降8.3%。混凝土机械、民用钢质船舶、环保设备、数控锻压设备、冶炼设备、大中型拖拉机、水泥设备产量增长25.6%-46.3%。前8个月，机械行业实现利润3,512亿元，增长28.1%；其中，汽车工业实现利润993亿元，增长28%。
由此，我们可以了解到08年上半年工程机械行业整体保持了高速增长的态势，虽然三季度产销增速略有回落，但同比仍继续增长。从前三个季度的产销情况分析，第四季度中国的工程机械行业还将继续保持小幅上扬趋势。
4、国际市场
美国中厚板跌势将于年底终止。钢铁指数（TSI）指数最新数据显示，美国中厚板价格较上周大幅下降。美国中厚板FOB中西部钢厂价格下降90美元/短吨，跌至955美元/短吨（合1053美元/吨）。过去四周内，中厚板价格下降200美元/短吨以上，但仍旧比去年同期高出170美元/短吨。由于08年即将结束，国内中厚板价格迅速下滑，市场联系人称，跌势将于年底终止。同时，奥巴马将于09年2月推出的激励措施将使中厚板市场迅速回升。由于需求将提高，后期中厚板价格将于第一和第二季度上涨。
三、2009年国内中厚板走势预测
2008年，突如其来的全球性金融危机，对我国经济产生一定的影响，经济增速放慢，为应对这场金融风暴，我国出台一系列拉动内需、保经济平稳较快发展的政策和措施，其中国务院出台4万亿“保增长”举措后，刺激起地方政府新一轮投资热情。那么，2009年我们要如何迎接新的市场挑战，如何看待明年的走势情况，可以从以下几个方面来考虑：
1、宏观政策面对中厚板市场的影响
9月份美国次贷危机危机的爆发，全球经济出现了衰退，也导致了中国经济增速的下滑。面对当前严峻的经济形势，国家连续出台了一系列刺激经济的政策。我国政府主导的一系列拉动经济增长的投资计划，将在一定程度上弥补企业自主投资下滑导致的用钢需求下滑，4 万亿投资计划的实施进展和投资节奏将决定国内钢材需求变化。
这4 万亿中，至少有2 万亿投向住房、交通、机场等直接和钢材相关的行业，08 年前三季度，我国城镇固定资产投资9.99 万亿元，对应钢铁需求3.5 亿吨，简单计算，2万亿投资对应钢铁需求约1 亿吨。长期来看，本轮调整后，下游行业的用钢结构将出现变化，能够跟随市场变化而调整的企业，有望在长跑中胜出。
2、微观方面
（1）需求的启动取决于政府投资节奏。我国城镇化建设尚未完成，重化工业进程还要继续，长期来看，我国钢铁市场远未饱和。然而，现阶段的经济及钢铁行业调整和整固又是实实在在的，调整的力度和深度更是多年未见的。
2008年三季度开始的钢价和原材料价格的暴跌，导致企业和经销商的库存压力加大，在库存消化之后，2009年一季度，真实的钢铁需求将显现出来，需求的回暖将对行业景气的回升起到决定性作用。
（2）产能利用率将继续下滑。WSD 对钢铁行业的预计是，未来2 年，行业将面临供应过剩期，全球钢表观消费08年下降3%，而09 年将下降5%。毫无悬念，我国钢铁行业2009 年的产能利用率将进一步下滑，资金压力大和生产成本高的中小企业将较长时间处于半停产状态，而这部分应该淘汰的落后产能的根除与否，将在很大程度上影响下一轮景气周期的回升。分品种来看，2008年新增的产能主要集中在热轧板和中厚板，其中，热轧宽钢带轧机产能比2007年增加4720万吨，增长46.8%，集中在2008 年下半年投产。中厚板产能比2007年增加1420万吨，增长32.1%。在行业景气度下降的情况下，这些新建的钢铁项目将放慢进度或推迟投产，即便投产，也难有盈利，这些新增产能的利用率将明显下降，2008年下半年-2009年上半年有大项目投产的公司，将面临较大的成本压力。
综合上述宏观和微观两个方面，我们可以很清楚地看到，2008年中厚板经历一轮行业逆转，上半年行业盈利持续增长，但下半年盈利直线下跌，盈利能力反转的主要因素是需求拉动和成本制成，而这两大推动行业景气利好的因素却同时表现乏力。2008年即将离去，我们即将迎来崭新的2009年，明年对于市场而言将会是一个调整年，金融危机的影响仍在蔓延，全球经济短时间内很难复苏，需求疲软格局短期还将持续，而原材料价格存在继续下跌的可能，成本支撑力度较弱。同时，国内中厚板产能释放也令人担忧。
钢铁行业目前面临的困境可谓前所未有，大型钢厂目前的成本处于劣势，前期高价位原材料库存导致严重亏损，同时年底存货减值损失进一步对盈利构成压力。但预计08年四季度是大型钢厂最艰难（盈利最差）的时期：短期钢价已经达到阶段性底部，09年一季度亏损幅度将减轻。随着原材料价格回落，二季度大型钢厂成本将与小钢厂持平并实现盈利，下半年好于上半年。
2009年供需形势难以根本好转。在房地产和制造业前景黯淡的情形下，基建拉动难以改变需求放缓的趋势，预计钢铁行业将由2001-2007年的高增长转变为低增长，增速回落至上世纪90年代水平；尽管钢铁行业新增产能在过去两年已经开始放缓，但在需求放缓背景下仍将造成供应压力。
综合来看，2009年钢铁行业将呈现低供给、低需求，产能利用率下降。2009年钢材价格将随原材料价格波动，总体低位运行，预计均价同比下跌27%。全年来看，随着基建拉动的实质性影响在下半年逐渐显现，钢铁需求将前低后高。
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